环境启蒙：

公司的部分债务已经申请延期，或者重新制定了金融债务的回收方案。

[概述]

泡沫金融12月27日启蒙环境(000826)。SZ)发现受到金融杠杆、学校企业改革、环境行业等多种因素的影响，2020年12月公司间接控股股东完成股权重组后，公司变成了不切实际的经理人，公司债务负担加重，公司。

目前由于公司面临的流动性困境，公司的整体经营策略为全力保障一线项目公司的正常生产经营以及做好六稳六保工作。公司部分债务已申请展期或重新制定金融债务的归还方案。

12月27日，启迪环境还在互动平台表示，公司与城发环境)吸收合并暨重大资产重组方案正在推进过程中。

【科普】

启迪环境主营业务包括固废处置业务、水务业务、新环卫一体化业务、再生资源回收与利用业务及综合能源等。

【解读】

融资困难，无实际控制人，城发环境是公司最后“接盘侠”吗？

对于深交所10月22日的关注函提问“是否存在通过资产减值的方式，进行业绩大洗澡”，启迪环境迄今为止已经九次发布延期，至今尚未回复。

启迪环境目前无“实际控制人”。2020年8月和10月，清华控股两次（第一次未成）在北京产权交易所挂牌转让启迪控股股权14.84%股权，合计约10733万股，转让底价22.27亿元。同时，标志着启迪控股历时三年的校企改革全面完成，，公司也变更为“无实际控制人”的状态。

股权转让背后，经济迅速下滑，负债节节攀升。启迪控股有息负债造成巨额财务费用支出，侵蚀利润。2018年至2020年上半年的分别为27.75亿、32.29亿、13.73亿元。

启迪环境近3个月融资净流出7489.8万，融资余额减少；融券净流出279.88万，融券余额减少。对此公司表示，校企改革是造成融资困难的主因。

资金链紧张的时候，股权平均成为最大的短板，很难获得资源投入，公司相关的违约或将不断出现。

今年1月，城发环境宣布将通过向启迪环境全体股东发行股份方式，拟换股吸收合并启迪环境。

城发环境在今年6月19日还公告，为满足启迪环境在过渡期的资金需求，将通过委托贷款等符合法律法规规定的方式向郑州启迪分批次逐步提供不超过13亿元的财务资助。

截至12月23日，城发环境表示，已经累计对启迪环境提供财务资助金额为97097.67万元。

根据2021年三季报数据计算，启迪环境流动负债184.6亿元，负债总额为233.7亿元，也就是说，城发环境资助的金额占启迪环境今年三季度末流动负债的5.26%，总负债的4.15%。

【相关公司业绩近况】

公司2021年前三季度，公司主营收入58.95亿元，同比下降8.61%；归母净利润-416658.25万元，同比下降1923.53%；

公司2021年第三季度，公司单季度主营收入20.31亿元，同比下降7.55%；单季度归母净利润-26905.9万元，同比下降661.58%。

首开股份：

拟面向专业投资者公开发行公司债券募资不超60亿元

【概述】

泡财经获悉，12月27日，首开股份（600376.SH）公告，拟面向专业投资者公开发行公司债券募资不超过60亿元，将用于偿还即将到期(或回售)的各类有息债务、补充流动资金、兼并收购及法律法规允许的其他用途等。

【科普】

公司债券是指股份公司在一定时期内(如10年或20年)为追加资本而发行的借款凭证。持有人虽无权参与股份公司的管理活动，但每年可根据票面的规定向公司收取固定的利息，且收息顺序要先于股东分红，股份公司破产清理时亦可优先收回本金。

【解读】

首开股份是一家以房地产开发、商品房销售为主营业务的企业，主要业务集中在北京。首开股份此次发行公司债，将拓宽融资渠道，优化公司债务结构。

公司债的优势在于利率、费用低，期限长，可以达到5-10年。因此，发行公司债可以置换短期债、高息债，优化公司债务结构。对当前的房企而言，无异于”雪中送炭“。

自9月29日央行和银保监会联合召开房地产金融工作座谈会，明确表态维护房地产市场平稳健康发展后，政策效果持续显现，目前，金融机构对房地产企业的融资行为已恢复至正常状态。

中国国际金融股份有限公司发布的《政策发力行业渐稳，中资美债风险可控》报告（以下简称“报告”）显示，11月以来房企境内公开市场融资有一定恢复，11月境内房地产债券发行额达到306亿元。

【相关公司业绩近况】

2021年前三季度，首开股份营业收入439.3亿元，同比增加79.99%；归属于上市公司股东的净利润6.99亿元，同比减少49.16%。

博天环境：

国投创新拟减持不超12.88%公司股份

【概述】

12月27日，博天环境（603603.SH）公告，持股12.88%的股东国投创新计划减持其所持有的公司股份不超过5382万股，即不超过公司总股本的12.88%。其中以集中竞价交易、大宗交易、协议转让方式减持的股份分别不超过公司总股本的3%、10%、3%。

【科普】

集中竞价交易包括集合竞价和连续竞价，可以理解为跟一般投资者的交易方式差不多。

大宗交易是指达到规定的最低限额的证券单笔买卖申报，买卖双方经过协议达成一致，并经过证券交易所确定成交的证券交易。交易所规定了，有价格涨跌幅证券的成交申报价格，由买方和卖方在当日价格涨跌幅限制范围内确定。

协议转让是指转让双方依据依法订立的协议，办理上市公司流通股股份转让业务的行为。交易所规定，转让价格不低于前一交易日收盘价的9折。

因此，目前大宗交易与协议转让在价格规定上区别不大。

【解读】

国投创新是博天环境IPO前的股东，上市时持股15.54％，目前持股12.88％。本次减持即清仓。主要股东清仓且占比较大，一般会对二级市场造成较大利空。不过，如果葛洲坝成为本次国投创新”清仓式减持“的受让方，博天环境则有望”柳暗花明“。

目前，博天环境债务负担重，“步履维艰”。

自去年9月博天环境第一份债务逾期公告后，公司逾期债务不断累计，涉及多家金融机构。截至10月8日，累计逾期债务本金及租金合计金额达到16.86亿元。公司因诉讼、仲裁等情况被冻结资金占公司2021年8月31日货币资金的比例约42.59%。

不过，6月4日，博天环境公告定增发行124,523,716股，葛洲坝全部认购，此外，葛洲坝此前受让了国投创新和复星创富部分股份，未来葛洲坝将成为博天环境的控股股东，公司的实际控制人也正式变更为国务院国资委。

不排除此次国投创新”清仓式“减持，葛洲坝又将成为接盘方。

值得注意的是，按照规定，上市公司股东通过协议转让方式转让股份的，单个受让方的受让比例不得低于5%，转让双方存在实际控制关系、均受同一控制人所控制、与上市公司收购相关、有权机关认定或者法律法规另有规定的除外。

但是，本次博天环境协议转让方式减持的股份却不超过公司总股本的3%，是怎么回事呢？

在公告中，博天环境称，根据《上市公司创业投资基金股东减持股份的特别规定》（2020年修订）和《上海证券交易所上市公司创业投资基金股东减持股份实施细则》（2020年修订）的相关规定，国投创新已通过中国证券投资基金业协会的政策备案申请，可适用上述减持规定，通过竞价交易或大宗交易方式减持股份总数不受比例限制。

根据《上市公司创业投资基金股东减持股份的特别规定》，截至发行人首次公开发行上市日，投资期限在60个月以上的，减持股份总数不再受比例限制。据泡财经调查，博天环境招股说明书显示，国投创新2010年已经投资博天环境。

【相关企业业绩近况】

博天环境2021年前三季度实现营业总收入12.7亿，同比增长2.7%；实现归母净利润-1.9亿，上年同期为-7410.3万元，亏损幅度扩大。

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